近期，人民币国际化话题再次成为市场关注的焦点之一。

因此，人民币国际化道路依然任重而道远。人民币跨境融资方面，央行表示，稳步推进境外项目人民币融资结算是今年下半年的重点工作之一。

在人民币跨境投资方面，新疆地区于2010年10月率先开展人民币境外直接投资（ODI）试点。人民币国际化的发展进程1.2009年以来人民币国际化的进展。此外，英格兰银行正考虑与我国央行进行货币互换。人民币在海外市场的数量依然太小的现状，限制了出口贸易人民币结算业务的发展。在2010年5063亿元结算量中，人民币进口付款比例大约为85%-90%。

今年8月23日之前，我国对出口类的跨境贸易人民币结算一直施行试点制度，试点企业数量偏少制约了出口使用人民币结算的规模。而对于境内银行而言，由于信贷规模总体偏紧，通过代付形式发放的贸易融资不占用信贷额度，因此银行办理海外代付业务的热情也比较高。一般公认的说法，是上半年对地方债的首次审计，认定其约占中国大陆GDP的30%，总额突破10万亿元人民币。

更多地方政府，开始使出「拖字诀」。当时，为应对金融危机，中央提出两年4兆大投资刺激经济的计划，所谓4兆，中央政府投资只占一部份，另外的主要由地方政府「配套」，于此，地方政府开始大手笔花钱，公开的举债。然而，在这轮债务危机的轮转中，中国大陆真的能置身事外，中国大陆经济还可以一枝独秀吗？没人敢给答案，因为这时中国大陆也有自身危机，那就是伴随着通胀危机，危剑高悬的地方债务危机。一省一市这样做，还有办法，一哄而上，北京哭都来不及，所谓债务危机，就可能爆发。

「4兆」，又牵出另外一堆数字，是现在外汇储备的突破3兆美元，是半年5兆多元人民币的财政收入，是14兆元人民币的基本建设投资，是30兆元人民币的货币增量等等而让人民币飞出去的重要因素，则是要考虑让拿到人民币的人有更多的投资机会。

尤其是在香港发行人民币债券的银行，最好将人民币带给其他国家，起到让人民币飞的助推器作用。比如，美元就拥有一个极大的市场，买卖进出自由。保守估计，到2011年末，香港的人民币存款会达到近1万亿元。现在香港的人民币债券盈利性（利率加升值预期）大于5%。

那么，市场上的人民币到底有多少可以用来投资？虽然人民币在香港的存款不断上升，但能够用来投资的人民币还是不多。这离真正的国际化还有一段距离，真正的国际化应该是让人民币飞一圈。最开始，香港的人民币存款利率很低，半年期存款利率仅0.7%左右。目前，人民币在外贸当中的作用非常大，上涨幅度也非常惊人。

而我们现在的做法则是债券发行之后马上带回国内，然后就说人民币国际化了。目前在香港发行人民币债券的机构，大多为银行与境外注册的企业和银行。

至于人民币能否成为真正意义上的纸黄金（S D R），自由可兑换是非常重要的因素。在全球货币泛滥、收益率很低的情况下，5%的固定收益机会是很难得的。

可以从我国股市结构中缺乏的领域和行业中有所选择，首先开放国际板，打开突破口。只有拥有了投资平台，投资者才会持有。2010年，人民币跨境结算总额为5000多亿元，而2011年第一季度就已达到3600多亿元，相当于2010年全年的70%。2004年2月，香港还基本没有人民币，但到了2009年底人民币存款已达600多亿，2010年底更增加到3150亿。由于资本账户完全开放，目前，香港已然成了人民币国际化的试验田。（作者系高盛香港投资银行部董事总经理，本文只代表个人观点） 进入专题： 人民币国际化 。

实际上，如果发完债券随即便将资金带回国内，从定性角度来讲，会对国内货币造成一定的影响。而人民币如不能实现自由兑换，想要成为S D R，还是有一段路需要走的。

理论上讲，要想减少人民币对国内回流的影响，一定要让人民币在境外周转的次数越多越好，也就是要让其飞出去，飞到别的国家的私人公司甚至央行去，成为其外汇储备的一部分。很多国家尽管经济总量没有中国大，如日元、英镑，但是是可自由兑换货币。

此外，除人民币债券外，香港也发行了以人民币计量的保险产品。目前，中国的宏观经济政策稳定，汇率保持稳定和强势，国内通胀率与汇率波动性和其他主要国家相比，尚处于低位，增强了人民币的可信性。

如果发展起自己的人民币债券市场，开拓更多的人民币投资渠道，境外投资者才更愿意持有人民币，人民币才能飞得更远。比如可以带给境外客户，让他们用人民币进口设备。到了今年3月底，已经增长到4500多亿。但从定量角度讲，其总量相对于我国的广义货币的存量微不足道。

此外，人民币实现国际化的一个重要因素，是国际板的开放，让国外企业来国内上市，使得中国的投资者能够在持有一定的国外股权的同时让人民币流出去。人民币的国际化是以资本账户的彻底国际化为前提的。

影响一国货币国际化的客观条件主要包括本国的经济规模、通货膨胀率、汇率波动性、以及本国金融市场的规模2004年2月，香港还基本没有人民币，但到了2009年底人民币存款已达600多亿，2010年底更增加到3150亿。

但从定量角度讲，其总量相对于我国的广义货币的存量微不足道。人民币的国际化是以资本账户的彻底国际化为前提的。

最开始，香港的人民币存款利率很低，半年期存款利率仅0.7%左右。（作者系高盛香港投资银行部董事总经理，本文只代表个人观点） 进入专题： 人民币国际化 。2010年，人民币跨境结算总额为5000多亿元，而2011年第一季度就已达到3600多亿元，相当于2010年全年的70%。现在香港的人民币债券盈利性（利率加升值预期）大于5%。

由于资本账户完全开放，目前，香港已然成了人民币国际化的试验田。目前，人民币在外贸当中的作用非常大，上涨幅度也非常惊人。

至于人民币能否成为真正意义上的纸黄金（S D R），自由可兑换是非常重要的因素。到了今年3月底，已经增长到4500多亿。

只有拥有了投资平台，投资者才会持有。此外，除人民币债券外，香港也发行了以人民币计量的保险产品。